Valor Econômico Agregado (VEA)

Prova Discursiva BNDES – Contabilidade

Questão nº3

Dados extraídos da contabilidade das Cia Missisipi S/A em 31/12/2010:

Ativo total.......................................................R$ 20.000.000,00

Capital próprio.............................................R$ 15.000.000,00

Capital de terceiros.....................................R$  5.000.000,00

Lucro operacional líquido..........................R$  2.250.000,00

Custo do capital de terceiros....................12% ao ano

Expectativa de retorno dos acionistas.....10% ao ano

A partir dos dados apresentados no enunciado, é possível realizar o cálculo de duas formas:

Cálculo do Valor Econômico Agregado a partir do Lucro Operacional:

Calculo do custo de capital:

Remuneração exigida pelos credores:

12% X $ 5.000.000,00 = $ 600.000,00

Remuneração exigida pelos acionistas:

10% X $ 15.000.000,00 = $ 1.500.000,00

Custo Total de Capital:

$600.000,00 + $ 1.500.000,00 = $ 2.100.000,00

VALOR ECONÔMICO AGREGADO (VEA)

Lucro Operacional Líquido...........................................................$ 2.250.000

(-) Custo de Total de Capital (próprio e de terceiros)..............$ (2.100.000)

     Remuneração exigida pelos credores.............$ (600.000)   

     Remuneração exigida pelos acionistas........$ (1.500.000)   

(=) Valor Econômico Agregado (EVA)..........................................$ 150.000

Cálculo do Valor Econômico Agregado a partir do WACC (ou CMPC):

WACC = (K_e X W_PL) + (K_i X W_P)

Onde:

K_e: custo do capital próprio

W_PL: participação do capital próprio (PL)

K_i: custo do capital de terceiros

W_P: participação do capital de terceiros (dívidas)

Assim:

WACC = (0,75 X 10%) + (0,25 X 12%)

WACC = 10,5%

VEA = Resultado Operacional Líquido – (WACC X Investimento)

Assim:

VEA = $ 2.250.000,00 – (10,5% X $ 20.000.000,00)

VEA = $ 150.000,00

Das duas formas, chega-se ao mesmo resultado.

Boa sorte a todos que fizeram a prova!

lissandrab@terra.com.br